2022 年 5 月美联储加息对股市意味着什么？对市场不利吗？

美联储新一轮利率决策结果将于2022年5月5日公布。根据芝加哥商品交易所《美联储观察》：美联储5月加息25个基点的概率为2.9%，利率上调9%。 50个基点的概率是97.1%，加息75个基点的概率是0%。

此前，星证资管有研报称，从股价调整幅度判断美联储加息缩表的影响是否充分体现，难以形成共识。缺乏价值锚，增量资金大规模进入的基础不够强。目前是美联储加息+缩表的预期发酵阶段，后续需关注实质性作用阶段。

通过回顾美联储加息期间纳斯达克指数（以下简称“纳斯达克”）的表现，兴业证券发现，在美联储加息周期的前期，长期利率预期加息 以远期现金流折现为主的纳斯达克指数下跌，即加息预期首先反映在股价上。对未来公司收益的担忧反映在股价中。

自 1993 年以来，美国经历了四轮加息周期，最近的一轮是 2015-2018 年的加息周期。从历史规律来看，1）加息后期，美国经济下行压力明显。从PMI新订单来看，将跌破50或52，这也是加息的后期，对美股市场影响较大。区间调整原因；2）10年期美国国债名义利率和实际利率在整个加息期间均处于上行通道；3）如果前期预期充分，加息的实施将带来利率阶段性下降，与2015年一样，但在今年晚些时候，利率可能会再次上升。

回到当前的美联储加息周期美国加息落地股市重磅，与历史相比美国加息落地股市重磅，美联储一再推迟加息和缩表的进度，可能使美国面临经济疲软和流动性收紧的尴尬局面未来。而对加息和缩表速度的把握，则需要美联储在“长痛”和“短痛”之间不断权衡。但无论取舍的结果如何，大幅紧缩的号角总会响起，未来基于贴现远期现金流的资产可能会进入负“重度”增长阶段。